Louer ou acheter sa résidence principale: le dilemne

Récemment installé à Bordeaux, je me pose la question d’acheter ou pas notre résidence principale. Ce qui me donne l’occasion de partager avec vous mon point de vue sur l’immobilier en France comme investissement.

Tout d’abord, pour être transparent, et au risque de vous surprendre, je ne suis pas très enthousiaste sur l’achat immobilier en France. C’est d’ailleurs parce que je trouvais les prix de l’immobilier trop élevés en 2010 que j’ai commencé à investir dans l’immobilier aux Etats-Unis. Et pour l’instant, on ne peut pas dire que la situation ait beaucoup bougé, les prix semblent être restés relativement stables (avec des variations selon les régions). A Paris, où j’habitais en 2010, entre louer ou acheter, le choix s’est rapidement porté sur la location, surtout avec le besoin de m2 pour loger la famille. A l’époque, je louais un 3 pièces de 70m2 dans le 15e arrondissement dont la valeur à la vente devait valoir 700 000 euros, donc largement hors de portée financièrement avec mon seul salaire.

Mais à 35 ans, après plus de dix ans en location, je me repose la question. Il y a quand même des inconvénients à être locataire. D’abord vous dépendez de votre propriétaire pour les travaux de réparations et d’amélioration. Par exemple, si vous voulez des doubles vitrages mais que votre propriétaire trouve cela trop cher, c’est tant pis pour vous. Si vous voulez réaménager l’intérieur, par exemple casser une cloison pour faire une cuisine américaine, et bien ce n’est pas possible non plus. Bref, ce n’est pas toujours facile de se sentir vraiment chez soi…

Donc je regarde de plus près le marché immobilier à Bordeaux, plus accessible qu’à Paris. Pour une belle maison dans un quartier central, près d’un espace vert, il faut compter 600,000 euros (frais de notaire inclus). Pour savoir si cela en vaut la chandelle, j’ai simulé deux cas: que se passe-t-il si je reste locataire? et si j’achète? J’ai utilisé ce simulateur pratique bien que non exhaustif. Si vous êtes en ce moment en train d’hésiter entre acheter ou louer, je vous le recommande, cela ne prend que quelques minutes.

Premier cas: j’achète !
Pour une maison similaire à celle que j’habite (110 m2, petit jardin, 4 chambres, quartier agréable) il faut compter un budget de 600,000 euros (hors coût du crédit). Si j’emprunte 400,000 euros avec un taux fixe, de 3.2% sur 20 ans, que je complète avec un un apport de 200,000 euros et que la maison se valorise de 2% par an j »aurais à l’échéance du crédit une maison valant 832,000 euros.

Deuxième cas: je continue à louer
Si je reste dans ma maison actuelle ou que je déménage en restant sur le même loyer de 1580 euros, que ce loyer augmente de 2% par an, j »aurais dépensé 460.678 euros sur 20 ans. Par contre, en considérant que je peux placer à 6% par an le capital constitué de l’apport personnel et l’écart entre la mensualité du crédit et du loyer, j’arrive à un patrimoine financier de 827,000 euros.

J’en tire trois enseignements:

1. Acheter n’est pas forcément le meilleur calcul comme je l’entends souvent autour de moi. Bien sur, le calcul repose sur des hypothèses et il est bien impossible de prévoir ce qui peut se passer dans les 20 prochaines années surtout concernant l’évolution des prix de l’immobilier. Avec des hypothèses qui me paraissent réalistes, on arrive cependant sur les mêmes ordres de grandeur entre la location et l’achat. Et pourtant si vous écoutez les médias, les sites internet sur les conseils financiers, les banques: tout le monde est unanime: « le meilleur investissement c’est votre résidence principale ».

Hors si l’évolution du prix de l’immobilier est négative, alors la simulation devient sans contestation à l’avantage de la location. Vous avez peut-être entendu que « les prix de l’immobilier ça ne baisse pas » mais je peux vous garantir qu’une baisse significative a eu lieu en France dans les années 1990 et plus récemment aux USA entre 2007 et 2010.

En fait je pense qu’acheter sa résidence peut tout à fait être un excellent investissement. Mais tout dépend de son rendement locatif. S’il est supérieur au taux d’intérêt de l’emprunt, vous avez des chances de faire une bonne affaire. Mais s’il est égal ou inférieur, c’est plus dur.

2. La deuxième conclusion, c’est qu’il y a une grande sensibilité de l’ensemble des paramètres de la simulation:
– l’évolution du prix de l’immobilier
– les taux d’intérêts
– le rendement de l’épargne.

Il sera intéressant d’acheter si les prix continuent à augmenter dans le futur. Hors pour que les prix augmentent, il faut que les ménagent continuent à s’endetter de plus en plus, que les taux d’intérêts continuent à baisser et que le rendement de l’épargne baisse.
Et vice versa.

3. L’opportunité de gain est faible et le risque est élevé car le cycle immobilier peut se retourner.

D’abord il est tout à fait possible que les taux d’intérêts remontent. C’est ce que disait Jim Rogers dans l’interview que je faisais de lui en début d’année. Selon lui les taux ont même déja commencé à remonter. C’est effectivement le cas du taux d’intérêt à 10 ans américain.

Ensuite, l’investissement locatif en France est certes présenté comme la meilleure solution pour la retraite des français mais objectivement ce n’est pas le cas. Récemment j’ai entendu l’histoire d’un investisseur ayant acheté une maison pour la louer mais qui est tombé sur un locataire ne payant pas depuis 3 ans. Résultat, la banque menace de saisir la maison car le propriétaire ne peut plus payer son crédit (il comptait sur le locataire). Au-delà de ce cas particulier (mais réel), les rendements locatifs sont très faibles de l’ordre de 3% brut (soit 2% net). Beaucoup de placements font beaucoup mieux. L’immobilier aux USA est un exemple bien sûr. Mais il y a aussi certaines actions décotées.

Dans mon cas, acheter une maison à Bordeaux, qui rapporte du 3% brut, avec des frais de notaire de 7%, une perspective de hausse limitée mais une possibilité de forte baisse car j’achète en haut du cycle, ne paraît pas être un bon investissement.
Mais comme disait Jim Rogers, si la maison vous plait et si vous voulez acheter, allez y. Et il y de jolies maisons à Bordeaux. Il est possible que l’on achète tout de même notre résidence principale même si ce n’est objectivement pas un bon investissement.
A suivre donc.

Dans le prochain article, je reviens sur l’analyse de Jacques Friggit sur les raisons de la hausse fantastique de l’immobilier depuis 2000 et ses conclusions sur la suite du cycle de l’immobilier (et pourquoi il n’y a pas eu de bulle immobilière en Allemagne).

Bons investissements