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Les cycles des actions

Les cycles sont une composante fondamentale des marchés actions. Sur une longue période, on distingue une alternance entre des phases baissières et haussières. Et ce depuis très longtemps. La première bulle identifée, celle des bulbes de tulipes, remonte au 17e siècle !

Tulipomanie

En résumé, on peut distinguer 4 phases qui rythment les cycles des actions:

  1. Le début de la hausse, les initiés / la smart money se positionnent au vu des fondamentaux
  2. Ce début de hausse se renforce avec l’arrivée des gros investisseurs (fonds de pension)
  3. La bulle. A ce moment les actions font la une des journaux, le consensus est haussier, la majorité est positive. C’est à ce moment que le marché est prêt à se retourner car il n’y a plus d’acheteurs
  4. La fin de la bulle est souvent brutale, avec un krack puis une période de baisse avant de revenir à la phase 1

Ces phases ont été formalisé par Jean Paul Rodrigue dans le graphe ci-dessous

Cycles_Bulle_speculative_phases.svg

Evidemment, il vaut mieux investir dans la phase 1 ou 2 plutôt que dans les phases 3 ou 4. Et pourtant la majorité fait l’inverse…
Alors comment identifier dans quelle étape du cycle nous sommes ?
Pour les actions, un premier critère est de regarder les P/E  des actions (P/E pour Price/Earnings) c’est-à-dire le multiple de bénéfices auquel le marché se paye. Plus le P/E est élevé, plus le marché est cher et vice-versa.

Voici le graphe du PE de l’indice américain SP 500

PE SP500

En moyenne sur 100 ans, on tourne autour d’une moyenne de 15

  • En septembre 2013, au moment ou j’écris cette article, le SP 500 se paye 19 fois les bénéfices
  • Donc le marché est plutôt cher et donc si vous achetez maintenant, vous allez statistiquement avoir un rendement plus faible  que la moyenne historique.
  • Donc à date, je n’investis pas sur les actions

Pour en savoir plus, lire l’article sur les cycles

 

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