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Investir Matières premières Or

Faut-il acheter de l’or ?

Ecrit par Tanguy

Je réponds à deux questions reçues récemment sur l’or.

La première de Petitpas « J »aimerais investir dans l’or. Que me conseillez vous ? Acheter en lingots ? ou bien en or papier ? » et la seconde de Maxime « Est-ce que tu penses qu’il est encore le moment d’acheter de l’or ?« 

Je reçois régulièrement des questions sur l’or et je reconnais que je n’avais pas encore écrit d’article sur le sujet. Il est temps de le faire !

Dans cet article, je vous dis ce que vous devez savoir avant d’investir dans l’or. Dans cet article, vous allez apprendre :

  • Les différentes formes d’or pour investir
  • Les 3 avantages principaux de l’or
  • Les 3 inconvénients à connaitre avant d’investir
  • Mes 2 alternatives à l’or
  • Est-ce le bon moment pour acheter ?
  • L’or a-t-il été performant (par rapport aux actions) ?
  • Ce que je fais personnellement

 

Comment investir dans l’or

  • Or « papier ». Certificats or, trackers… Plusieurs dénominations existent avec une idée simple : vous achetez à une société de gestion un « papier » qui est adossé à de l’or physique. La société de gestion achète de l’or en fonction de son encours et fait évoluer le prix du « papier » en fonction du cours de l’or. C’est très simple, car vous achetez en quelques clics et parfois dans une assurance vie mais je préfère l’or physique
  • L’or physique sous forme de lingots. Pratique pour les portefeuilles les plus importants mais peu abordables pour les autres. En effet, au cours actuel, le lingot d’1kg se négocie autour de 43,000€
  • L’or physique sous de forme de pièces. Il existe plein de pièces différentes : le napoléon bien sur la pièce la plus connue en France mais aussi de nombreuses pièces émises par d’autres pays kruggerand (Afrique du Sud), Marple leaf (Canada), Souverain (Royaume-Uni), Peso (Mexique),…
  • L’or physique au gramme. Des plates-formes comme goldmoney.com proposent d’acheter en ligne assez simplement, au gramme près.

 

Les 3 avantages principaux

  • L’or physique a une valeur intrinsèque. Un billet de banque ne vaut que la confiance qu’on lui attribue. La monnaie papier peut subir de forts phénomènes d’inflations comme récemment en Russie ou au Zimbabwe et a laissé des souvenirs tenaces dans certains pays comme l’Allemagne ou certains transportaient les marks par brouette dans les années 20. Il est donc particulièrement utile d’en détenir si l’on souhaite se prémunir d’une forte inflation.
  • L’or est une valeur « refuge ». Je ne dis pas que sa valeur est garantie, mais lorsque les gens ont peur, ils ont tendance à acheter de l’or (en vendant une partie de leurs actifs financiers). La question n’est d’ailleurs pas de savoir si les gens ont raison de le faire, l’important c’est qu’ils croient que cela soit la bonne chose à faire. C’est cela qui va faire bouger le prix.
  • Les pièces d’or peuvent avoir une prime par rapport au lingot. En période de forte demande, le prix des pièces va augmenter plus vite que le cours de l’or ce qui va augmenter la performance, mais uniquement le temps de la hausse. Avis aux spéculateurs.

 

Les inconvénients

  • Le coût de stockage. Il est recommandé de conserver son or à la banque ou dans le coffre d’une société spécialisé. En cas de cambriolage à votre domicile, l’or est ce que les voleurs vont rechercher en priorité. Ce stockage aura un coût certain. La société Aucoffre me facture ainsi 19€ par mois ce qui correspond sur une année à 0,7% de frais, ce qui n’est pas négligeable. 
  • La stérilité. L’or ne produit pas de dividende, il ne travaille pas. C’est une matière inerte. Certes, avec les taux bas, les placements dit « sans risque » ne produisent pas grand-chose voire coûtent à l’épargnant avec les taux négatifs. Mais si l’on investit à long terme (ce qui devait normalement être votre cas), l’effet de cette stérilité est significatif par rapport à la bourse ou l’immobilier
  • Le coût d’opportunité. C’est le corollaire des 2 précédents points : pendant que l’on investit dans l’or, on n’investit pas en bourse ou dans l’immobilier qui eux « rapportent » des dividendes et des loyers. Il faut donc selon moi y consacrer une part minime de son patrimoine, inférieure à 10%.

 

Les alternatives

  • L’argent métal. Il est possible d’acheter de l’argent sous forme de pièces ou au gramme. L’argent est en général plus volatil que l’or. Il va accélérer les hausses mais également amplifier les baisses. J’en détiens un peu mais je ne recommande pas d’en acheter sauf au-dessus d’un patrimoine élevée (1,000,000€)
  • Le dollar. En temps de crise, les investisseurs ont tendance à vendre leur actifs pour acheter du dollar qui reste la monnaie de référence.

 

Quand acheter ?

  • Personne ne peut prédire l’évolution du cours de l’or demain ou dans 10 ans. Acheter de l’or ne sera intéressant que si sa valeur monte, car il ne produit pas d’intérêts. Il faut donc plutôt essayer d’acheter bas, lorsque l’avis général est pessimiste sur l’or. Nous avions des signes tangibles de cette capitulation en 2018, à raison. Fin 2019, l’or a repris de la vigueur et de plus en plus d’investisseurs sont redevenus acheteurs. Ce n’est pas encore la phase « mania » mais soyez conscients que l’or peut tout aussi monter à 2000$ qu’il peut descendre à 1000$. A ce stade, on voit bien qu’il s’agit d’une pure spéculation à un court horizon de temps.
  • Un peu d’histoire à avoir en tête
    • L’or semble historiquement avoir conservé son pouvoir d’achat. Cela ne veut pas dire qu’il le fera forcément pour les 10 prochaines années mais cela conforte évidemment son statut de refuge.
    • L’or a fortement monté dans les années 80 jusqu’à la décision de la Fed américaine de monter les taux à 15% pour terrasser l’inflation. La chute a ensuite été logiquement terrible. Puis une forte spéculation a eu lieu en 2010-2011 avant de retomber.
    • Il faut retenir qu’il y a de la volatilité et qu’en général l’or augmente lorsque les actions baissent et vice-versa.

 

L’or a-t-il été performant ?

 

Ce que je fais

  • Je détiens de l’or et de l’argent depuis 2012, pendant la phase « mania » de l’époque… Avant d’acheter de l’or parce que le cours a pris 50% en 1 an, prenez le temps de réfléchir à vos objectifs d’investissements. Si vous avez 10 ans ou plus devant vous, il me parait plus légitime d’investir d’abord dans les actions ou l’immobilier. Lorsque vous aurez 100,000 euros d’investissements net de dettes, alors vous pourrez mettre un peu d’or à titre d’assurance
  • La meilleure assurance, c’est également d’avoir des bons investissements rentables en bourse ou dans l’immobilier. Même si leur valeur peut fluctuer, leur valeur devrait progresser à long terme. Il est également très facile d’investir en bourse en dollars, tout simplement en achetant des actions américaines (par exemple avec un tracker SP 500). Lorsque l’euro baisse par rapport au dollar, la valeur de vos investissements
  • Je détiens aussi de l’or sous forme de pièces mais aussi de l’or et de l’argent au gramme. J’utilise les services d’Aucoffre et Goldmoney. Ces services sont en général moins onéreux que ceux offerts par les banques traditionnelles.

 

En conclusion, vous avez compris que l’or permet de diversifier son portefeuille. Mais cette diversification a un coût certain et il est donc important d’être mesuré dans son allocation. Sur longue période, l’or, fort logiquement, n’arrive pas à battre les actions américaines. Or le dollar peut également être une protection efficace contre une dévalorisation de l’euro. L’or étant plus une assurance en cas d’événement grave type guerre ou hyper inflation

 

CE QUE J’AI APPRIS – Mes lectures

  • Une excellente interview de Steve Eisman (célèbre depuis le film The Big Short) 
  • Le livre Capital et idéologie de Thomas Piketty : Un véritable pavé de plus de 1000 pages, très fouillé. Ce livre se veut la suite du Capital au XXIe siècle dont j’avais déjà fait la synthèse dans cet article.
    Dans ce nouvel opus, l’auteur revient sur les justifications des sociétés inégalitaires, le colonialisme et l’esclavagisme et aussi le communisme. Passionnant !

PORTEFEUILLE

  • Le portefeuille est toujours majoritairement investi (59%) en immobilier US. Je suis propriétaire de 5 maisons. Sur le mois, le cash flow est de -3957 USD. En cause des travaux importants de rénovation sur une maison dont le locataire est parti, ainsi que les provisions pour impôts locaux. Comme on me pose régulièrement la question, je reçois mes loyers nets en dollars sur un compte Bank of America
  • Les actions sont le 2e poste le plus important (25%), j’applique la stratégie passive d’investissement à long terme. Mon portefeuille est accessible à tous les membres de la formation PEA
    • Le PEA progresse de 1,4% sur le mois soit une progression de 338% depuis juin 2014, soit une performance annualisée de 31%
    • J’ai de nouveau renforcé le tracker Vanguard Europe au début du mois.
    • J’ai encaissé le dividende trimestriel du tracker Vanguard Europe

 

PROCHAINES ÉTAPES

  • Pas de changement en vue pour les investissements, je prévoir toujours d’investir régulièrement en bourse avec l’approche passive
  • Je viens de battre mon record lors du semi-marathon de Bordeaux, après 8 semaines d’entrainement intense. Je vais continuer à courir et cette fois sur une course mythique : le marathon de Paris 2020 ! Si vous n’avez pas de mes nouvelles, c’est que je cours !

A propos de l'auteur

Tanguy

4 Commentaires

  • Bonjour Tanguy,
    Pouvez vous expliquer ceci svp ? « L’or physique a une valeur intrinsèque »

    Quelle est la valeur intrinsèque de l’or? Comment vous la calculez ?
    L’or ne produit rien, ni loyer, ni dividende donc n’offre pas de rendement.
    Pour moi il n’a pas plus de valeur que ce qu’on veut bien lui en donner.
    A ma connaissance, sa seule utilité réelle est pour fabriquer des composants dans l’industrie/électronique.

    Bref, pouvez-vous détailler sa valeur intrinsèque svp ?

    • La valeur de l’or dépend bien sur de l’offre et de la demande et c’est ce qui détermine son prix. Par valeur intrinsèque, je veux dire qu’il ne vaut pas 0 comme un billet de banque dont la valeur dépend du système économique. Peut-on déterminer cette valeur intrinsèque. Selon moi, il existe un cours plancher qui est le cout de production. Ce cout est aujourd’hui autour de 1000 $ par once selon les compagnies aurifères. Le prix peut bien sur descendre en dessous mais il faut bien comprendre qu’en dessous, les compagnies aurifères finissent par réduire voir arrêter l’extraction ce qui soutient en définitive le cours.
      Au dela des composants électroniques, l’or est utilisé en bijouterie. Mais surtout il est depuis plus de 2,000 ans une référence pour le stockage de valeur, l’ancêtre du livret A en quelque sorte…

  • Merci pour votre réponse.
    L’offre et la demande ne détermine pas la valeur de mon point de vue, juste le prix à un instant T.
    Sinon les marchés actions sont tout le temps efficients, les bulles n’existent pas et le bitcoin a une valeur de plusieurs milliers de dollars 🙂
    Le coût d’extraction est effectivement un repère de valeur, vous avez raison, mais chaque matière première a un coût d’extraction, dans ce cas pourquoi ne pas accumuler les cailloux ou les barils de pétrole à leur coût d’extraction dans son patrimoine, ça prend juste plus de place.
    En 2005 l’once valait 500$ est-ce que le coût d’extraction était deux fois moindre à l’époque ?
    Pour moi il ne produit rien donc il n’est pas un actif,
    Pourquoi l’or « possède » ce « statut » de valeur refuge ?? Qu’est-ce qui le justifie concrètement ?
    Il existe des matières plus rares que l’or cf ici : https://www.prixdelor.info/top-10-metaux/ pourquoi n’achète t-on pas du plutonium dans son patrimoine ?
    Bref, j’ai du mal à comprendre la logique derrière la valorisation de l’or et surtout de son statut, cela n’est pas rationnel dans ma tête, comme l’est un rendement locatif ou une actualisation de flux de trésorerie.

  • Bonjour Tanguy,

    Effectivement l’or est une valeur refuge mais en période de krach, l’or ne s’apprécie pas beaucoup. Par ailleurs en période de hausse, l’or sous-performe nettement les actions comme tu le mentionnes.

    Personnellement, je n’achète pas d’or, si ce n’est des bijoux pour ma compagne 🙂

    Alexandre

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